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　　美國(guó)“次貸”危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)GDP增速快速回落，經(jīng)濟(jì)面臨硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對(duì)這種危局，2008年11月政府出臺(tái)了4萬億元的財(cái)政刺激方案，拉開了中國(guó)有史以來大規(guī)模投資建設(shè)的序幕。

　　大規(guī)模投資，到底帶來了什么？

　　可以肯定的是，2008年出臺(tái)的“四萬億”刺激計(jì)劃的好處是顯而易見的：大量資金的投入對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起到了舉足輕重的作用，國(guó)家的一些大型基礎(chǔ)建設(shè)尤其是鐵路、鋼筋、水泥還有一些新型的產(chǎn)業(yè)有了很大的發(fā)展。

　　數(shù)據(jù)顯示，五年來，新建各類保障性住房1800多萬套，棚戶區(qū)改造住房1200多萬套；新增鐵路里程1.97萬公里，其中高速鐵路8951公里，京滬、京廣、哈大等高鐵和一批城際鐵路相繼投入運(yùn)營(yíng)；新增公路60.9萬公里，其中高速公路4.2萬公里，高速公路總里程達(dá)9.56萬公里。新建機(jī)場(chǎng)31個(gè)；新增萬噸級(jí)港口泊位602個(gè)；一批跨江跨海大橋、連島工程相繼建成；西氣東輸、西電東送、南水北調(diào)等重大工程順利推進(jìn)或建成；水電、風(fēng)電裝機(jī)位居世界。

　　此外，“四萬億”投資在提振市場(chǎng)信心，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，減少失業(yè)以及加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)薄弱環(huán)節(jié)(包括關(guān)注低收入群體)等方面都發(fā)揮了很大的作用，對(duì)穩(wěn)定我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也起到了不容忽視的作用，2008年-2010年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“V型”反彈，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球危機(jī)當(dāng)中風(fēng)景獨(dú)好。

　　當(dāng)然，“四萬億”投資也帶來了一些“后遺癥”。比如，固化了投資驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式、引發(fā)了新一輪的產(chǎn)能過剩和通貨膨脹。

　　有數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，除能源和金融外的A股上市公司庫存為營(yíng)業(yè)收入的1.4倍，創(chuàng)歷史高，應(yīng)收帳款為營(yíng)業(yè)收入的52%，為十年來高，中國(guó)產(chǎn)能過剩是歷史高水平4倍。同時(shí)，“四萬億”投資計(jì)劃使得社會(huì)流動(dòng)性泛濫，造成了重化工領(lǐng)域的國(guó)進(jìn)民退、留下了高鐵和高速公路部門的高負(fù)債和半拉子工程、造成了“十一五”末空前的節(jié)能減排壓力。

　　尤其是地方政府高負(fù)債及連帶的銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)加大，給中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定埋下了隱患。近日，渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩表示，截至2013年上半年末，該行測(cè)算的中國(guó)地方政府債務(wù)估計(jì)在21.9萬億元，如果加上公司化的地方政府融資平臺(tái)的貸款，債務(wù)總額高或達(dá)24.4萬億元。

　　今年6月，審計(jì)署發(fā)布的“36個(gè)地方政府本級(jí)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果公告”顯示，債務(wù)率超過100%的就有16個(gè)，高的為188.95%；如果加上政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)，省會(huì)城市中債務(wù)率高的達(dá)219.57%。

　　在此背景下，今年上半年，包括穆迪在內(nèi)的國(guó)際機(jī)構(gòu)警告，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，下半年中國(guó)的地方政府的數(shù)千億元融資將遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國(guó)可能首次出現(xiàn)境內(nèi)債券違約。

　　在中央“四萬億”尚在消化之時(shí)，眾多地方版的“四萬億”卻又開始上路了。有統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)出臺(tái)的地方投資計(jì)劃如全部到位，總額將不下十萬億元，規(guī)模遠(yuǎn)超當(dāng)年的“四萬億”。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，各地應(yīng)該吸取教訓(xùn)，在符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)的前提下，謹(jǐn)慎推出大規(guī)模的基建計(jì)劃。