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　　政策帶動(dòng)制造業(yè)在3月明顯改善，不過(guò)，“小陽(yáng)春”并未在4月延續(xù)，中國(guó)制造業(yè)仍然面臨較大下行壓力。

　　5月3日公布的4月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得49.4%，較3月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)14個(gè)月低于50的榮枯分界線。

　　這一走勢(shì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)PMI相同。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比3月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。不同規(guī)模的企業(yè)PMI有升有降，中型企業(yè)PMI為50.0%，比3月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)；大型企業(yè)和小型企業(yè)均出現(xiàn)回落，分別錄得51.0%和46.9%，分別下降0.5個(gè)和1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　分項(xiàng)數(shù)據(jù)也多出現(xiàn)回落。財(cái)新制造業(yè)PMI中，產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)在3月短暫處于榮枯線上方后，4月再次回落至收縮區(qū)間，新出口訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存、采購(gòu)數(shù)量等也均出現(xiàn)回落，投入品價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)則明顯回升，均處于50以上。統(tǒng)計(jì)局PMI中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單均有所回落，但仍在50以上。

　　更值得注意的是，制造業(yè)就業(yè)狀況繼續(xù)惡化。財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI中，就業(yè)指數(shù)降至金融危機(jī)以來(lái)次低，僅略高于今年2月；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI中，就業(yè)指數(shù)也回落至47.8%，大幅低于榮枯分界線。

　　財(cái)新傳媒首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆表示，所有分項(xiàng)均有所下滑，其中產(chǎn)出指數(shù)再次回到50榮枯線水平，呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)�？傮w來(lái)說(shuō)，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固，經(jīng)濟(jì)仍在反復(fù)筑底當(dāng)中，政府仍應(yīng)重視經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管前期政策的帶動(dòng)下，制造業(yè)狀況在3月明顯改善，但這一勢(shì)頭在4月受挫，再次表明以往的刺激方式的邊際效益日益衰減，持續(xù)時(shí)間越來(lái)越短，舊有發(fā)展模式已經(jīng)走到盡頭。前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策在一定程度上導(dǎo)致鋼材等原材料價(jià)格再度上漲，很可能延遲這些領(lǐng)域的去產(chǎn)能進(jìn)程。

　　各方需要意識(shí)到，制造業(yè)景氣改善，終還是要依靠其內(nèi)生動(dòng)能。關(guān)停過(guò)剩產(chǎn)能、打破剛性兌付、硬化預(yù)算約束是其中繞不開(kāi)的一步。